8月27日晚间，贵州百灵（ST百灵 002424）披露2024年半年度报告，数据显示，公司上半年实现营业收入21.43亿元，同比增长12.81%；归属于上市公司股东的净利润为8746.14万元，比上年同期下降27.32%。

报告期内，贵州百灵全面开展内控质量专项整改工作，完善内部控制管理体系，持续推进“四个平台”建设，有序推进营销模式改革、提质增效工作取得积极进展，公司经营业绩企稳回升。

中成药主业守稳基本盘

国家统计局数据显示，2024年上半年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入12353亿元，同比下降0.9%；实现利润1806亿元，同比增长0.7%，行业整体增速显著放缓。

新调整周期下，贵州百灵秉持长期主义的发展逻辑，深化布局心脑血管、呼吸道疾病治疗等领域，强化中成药主营业务优势，聚焦大品种战略，实现主营业务增长和毛利率提升。

公司核心大单品银丹心脑通软胶囊在心脑血管领域具备较强竞争力，与国内银发经济的发展趋势相匹配，未来潜力可观。报告期内，银丹心脑通获批首家中药二级保护品种，持续加固其市场“护城河”。自进入2018年版基药目录后，银丹心脑通软胶囊在等级医院的销售额连年上涨。米内网数据显示，该产品2023年销售额超过14亿元，同比增长约6%，进入中国公立医疗机构终端中成药心脑血管疾病用药TOP20。据透露，银丹心脑通软胶囊近期已取得巴西中成药注册备案上市许可，未来有望拓展海外市场，构建新的业绩增长点。

“四类药”方面，在去年同期高基数、相关产品社会库存高企的背景下，贵州百灵部分产品销售额受到一定程度影响，但咳速停糖浆、复方一枝黄花喷雾剂、金感胶囊等十大单品营收能力依旧保持相对稳定，凸显了公司“大品种战略”及丰富产品矩阵所释放的经营活力与韧性。凭借出色的市场表现和良好的用户口碑，咳速停糖浆上半年荣获“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”。报告显示，贵州百灵上半年中成药收入20.2亿元，同比增长16.61%，毛利率较去年同期提升4.13%。

重点在研项目方面，糖宁通络国家课题于今年初顺利结题。公司近日在回复投资者提问时表示，已启动糖宁通络新药IND的申请程序。

加强内控治理提升盈利能力

报告期内，贵州百灵重点围绕“加强内控整改和扭亏为盈”开展各项工作，在持续优化完善内控制度及风险防控体系的基础上，有序推进营销改革、股份回购、扩能技改等。

上半年度，公司营销模式改革有序推进，管理团队建设逐步加强，营销队伍能力积极增长，已有九个省区的销售模式调整为直营制。同时，公司数字化转型工作全面铺开，上线灵药通平台，以大数据指导销售决策、减少信息差，并设立流通事业部、新零售事业部等，布局公司长远发展。

此外，截至2024年8月，贵州百灵今年已累计回购股份约2049万股，成交金额约1.2亿元，用于后期实施股权激励或员工持股计划，以提高员工积极性和工作效率，进而增强公司整体竞争力。产能方面，贵州百灵扩能技改项目已完成建设，后续待各项检验合格后便可投产，中药材年提取产能由2.5万吨/年提升至6万吨/年，充分适应未来市场需求。

行业观点指出，医药板块经历了三年多的单边下跌，目前估值水平已接近10年来最低点。其中，有不少医药企业尤其是中药企业估值明显低估，建议关注经营有预期差、业绩稳健的低估值个股。从基本面来看，贵州百灵经营情况稳健，估值处于历史底部位置，在产能释放、创新研发及营销改革的推动下，具备较强的向上修复空间。